本文来源：时代周报 作者：金子莘

" 橱窗基金 " 再次密集出现，基金公司也玩 " 饥饿营销 "？

" 橱窗基金 " 是指一些业绩好但限购条件严苛的基金产品，就如同橱窗展示的商品，看得到却难以购买。

(资料图片仅供参考)

时代周报记者梳理发现，截至目前，单日单户限购在 100 元以下（含 100 元）的基金产品（A、C 份额合并）已超过 20 只，大多数为债券型基金，金元顺安元启为唯一权益基金。其中，华夏鼎佳 C、宝盈盈润纯债 2 只基金产品一天限购金额已低至 10 元；宝盈盈润纯债、金元顺安元启 2 只产品今年曾多次调整限购额度，限购金额不断收紧。

值得关注的是，易方达基金有 7 只 QDII 产品单日限购均为 50 元，6 只是股票型 QDII，1 只为债券型 QDII。对于 QDII 产品，易方达公告称，限购原因是外汇额度限制。

" 一般来说，基金公司不会存在饥饿营销的情况。" 一位华南基金公司人士告诉时代周报记者，规模对于基金公司业绩增长相当重要，基金公司通常不会实行严格限购措施。限购一般是出于政策规定，或基金经理管理策略需要。

限购加码

近日，多只基金调低大额申购限额至 10 元、50 元、100 元等，当中 2 只基金产品今年多次调整限购额度。

宝盈盈润债券基金 2021 年 12 月前的限购额度为单日单户限购 1 万元。自今年 8 月 4 日起，其大额申购限制金额调整为单日单户限购 10 元。不过，自 8 月 16 日起，该基金的大额申购额度又调整为单日单户限购 100 元。

据天天基金数据，宝盈盈润纯债 2019 年 8 月成立，杨献中管理。截至 8 月 18 日，该基金成立以来收益率为 17.27％，近一年收益率约 6.22%，而同期国债指数为 4.44%，作为一只债券基金，业绩表现稳步上行。宝盈盈润纯债的规模也取得较大突破，成立时规模约 2.5 亿元，去年一度突破 6 亿元，截至 2022 年二季度末规模为 4.35 亿元。

此外，权益类基金金元顺安元启，也在年内逐步加码限购额度。8 月 15 日，金元顺安元启公告称，将于 8 月 22 日再度暂停申购，原因是为保证基金稳定运作，保护基金份额持有人利益。此前，该基金刚于 8 月 1 日限制申购金额调整为单日单户限购 50 元。

金元顺安元启是一只混合型偏股基金，成立于 2017 年 11 月，是金元顺安基金旗下明星基金，由缪玮彬管理。缪玮彬是投资老将，有 24 年证券从业经历，从业以来对年均回报率达 19.03%。业内人士评价他，擅长大类资产配置，风格灵活，对回撤的控制颇有心得，该基金是缪玮彬管理的唯一一只产品。

据天天基金数据，截至 8 月 18 日，金元顺安元启近一年收益为 58.3%，近三年收益高达 207.75%，为三年两倍基。截至 2022 二季度末，该基金规模为 12.44 亿元。

从金元顺安元启的持仓来看，该基金不仅资产种类分散，且股票持仓也很分散。其中，股票仓位占比为 74.79%，债券占比 5.85%，银行存款占比 3.16%，其他资产配置了 16.2% 的仓位，该基金前十大重仓股合计净值比例也未达 10%，第一大重仓股南京港占比仅 0.84%，前十大重仓股标的都是中小盘股票，仅第二大重仓股大港股份市值超过百亿。

上述 2 只基金产品业绩表现都较为突出，却出现严格限购。对此，一不愿具名的资深人士分析指出，可能是因管理策略限制，分散持仓的主动管理基金经历通常对规模都有一定限制，过大规模可能会平滑业绩曲线。

并非饥饿营销

" 橱窗基金 " 加码限购，基金规模却翻倍上涨。

以易方达基金为例，旗下有 7 只 QDII 产品调整为单户单日限购 50 元。QDII 基金是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。对 QDII 这类比较特殊的基金产品来说，投资海外市场可能带来一些不确定性因素，包括但不限于政策法规限制，这些因素也可能导致限购情况出现。

早在 3 月 9 日，易方达基金就曾暂停旗下 8 只基金的大额申购，单日认购上限均为 300 元，不少也是投资海外产品。

从 QDII 基金整体情况来看，尽管可能受到汇率的影响，今年 QDII 基金的份额总量不断走高。Wind 数据显示，截至 2021 年末，QDII 基金份额为 1979.62 亿份；截至 2022 年 7 月末，份额已达 3065.76 亿份，增幅明显。

无独有偶，今年以来，金元顺安元启规模也呈翻倍式上涨。数据显示，2021 年末，金元顺安元启基金规模仅 5 亿元；截至目前，该基金规模已翻倍至 12.44 亿元。

基金规模翻倍也对基金经理的管理带来挑战。以金元顺安元启为例，其基金经理的股票持仓配置集中于一些容量相对大的行业。具体来看，该基金持仓行业中制造业占比最高，达 53.14%，其次是批发和零售业占比 6.95%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比 4.42%；交通运输、仓储和邮政业占比 2.9%，文化、体育和娱乐业占比 2.28%，对体量足够的行业配置会更加偏重。

一名固收研究员告诉时代周报记者，在目前的市场环境中，高息债券也是非常难找到的投资标的。新进入的资金如没有合适高息债券标的进行配置，很可能对产品收益产生较大影响，所以导致近期债券型基金密集限购的情况出现。

" 橱窗基金 " 密集出现，是否为基金公司的 " 饥饿营销 " 手段？一位基金代销渠道的销售人士表示，业内通常不太会有这样的情况发生，尤其是今年市场募集情况不太理想。不过，一些业绩表现、市场口碑好的基金产品，即使限购，投资者也愿意小额每天定投参与。